Da ist noch deutlich Luft, würd ich sagen und wär ein interresanter Zukauf für die großen in der Branche. Kann man beruhigt liegen lassen, die Prognose wird man auch noch nicht ausgereizt haben, zum jetzigen Zeitpunkt, Sahnehäubchen, sollte noch on Top kommen, nach dem GJ.
Bin in KPS nicht so drin, bitte daher korrigieren, wenn ich irgendwelche Sondereffekte in 2012 o. 2013 auftraten das ganze verändern, oder ich schlicht falsch gerechnet habe.
Den starken Kursanstieg, hätten wir jetzt erklärt.
hatte im GJ 2011/12 bei einem EBIT von 6.9 Mio. einen Überschuss von 8.15 Mio. erzielt und +1.7 Mio. Ertragssteuern eingenommen .
Unter normalen Umständen müssten bei 11.5 Mio. EBIT ca. -0.5 Mio. Finanzergebnis runtergehen . Würden dann bei 27.5% Steuerlast um 8 Mio. Überschuss und damit ein EPS auf Vorjahresniveau ( 25 Cents ) .
Was ich allerdings nicht weiss ist , ob es nochmals Einmaleffekte gibt bzw. wie hoch die Steuerlast in diesem Jahr aussieht .
das man noch auf Jahre hinaus, Verlustvorträge hat, so daß hier die nächsten Jahre nur mit einer Mindeststeuerquote zu rechnen ist (ca. 10%), mit entsprechend positiver Auswirkung auf den Cashflow.
Die Ausschüttungen dürfte bei der Hälfte des Gewinns liegen, somit aktuell ca. 5% Div.rendite, steigend bei steigenden Umsätzen und Gewinnen.
Die Frage ist natürlich, wie nachhaltig das Wachstum ist. Mit der jetzigen Größe, ist man aber auch für große Kunden als Partner interessant. Man scheint hier schon eine herrausragende Stellung aktuell zu haben.
Ich denke, man dürfte bei einigen als Übernahmeobjekt in Frage kommen. Die Finanzpresse ist derzeit auch noch sehr ruhig. Also 20%, sehe ich vom aktuellen Niveau schon nocht drin.
Wie sie diese einsetzen/verrechnen ... kennen mich da wenig aus, aber ich denke sicher kommt auch in diesem Jahr aufs EBITe (11,5 Mio) davon noch 'was oben drauf. Aber die Zukunft bzw. GJ13/14: Sie waren mit Aufträgen auf 15 Monate hinaus ausgelastet. Und weitere Großkunden haben sie jetzt beauftragt aufgrund guter KPS-Leistung/-Könnens (verstehe u.a. so die aktuelle Meldung). Die Auslastungsquote der KPS-Berater ist hoch, dürfte gar noch anwachsen in GJ13/14. Damit kann man auch die Mann/Stunden-Preise erhöhen, denke ich.
Hätte natürlich die gerne die 4 vorm Komma wie allavista sie auch in etwa sieht. Kleiner Chef ist wohl raus bei ca 3,4x.
... die Skepsis von Katjuscha und die Bewertungsmultiplen die er anspricht ... gibt's ein vergleichbares Unternehmen zu KPS ... und wie sehen diese dort aus?
habe mich noch nicht intensiv damit beschäftigt - aber das operative Geschäft ist letztenendes ohnehin ausschlagegebend und ein derartiger Umsatzanstieg mit EBIT-Verdopplung sucht seinesgleichen ...
Andererseits ... Katjuschas Einschätzung/Hinweise und das Rausgehen von KC ... die zwei sind schon Schwergewichte in der Disziplin, die hier gespielt wird. Also 'mal sehen ... grad wurden schon 3,62 EUR geboten ...
Mir ist die Bewertung nur zu teuer für ein Neuinvestment, welches ich produktseitig nicht einschätzen kann. Meist sind meine Investments ja eher von der Bewertungsseite her ein Kauf, und dann über die Jahre kenne ich mich auch bei deren Geschäftsmodellen und Management aus. Das braucht aber seine zeit. Am Anfang muss mir aber erstmal die geringe Bewertung ins Auge springen, und das ist bei KPS halt nicht der Fall. Das heißt aber nicht, die Aktie wäre kein Kauf. Bin ja oft bei solchen Aktien viel zu zögerlich. Das ärgert mich aber im nachhinein nicht mehr, weils genug Chancen an der Börse gibt.
orientiert mich (ein wenig) der Blick auf die Peergroup. Laut KPS-WO-Thread und dort von USER 'morningstar33'/18.7.13 wird der Branchenriese "accenture" (MK EUR 42Mrd) mit einem KGV12/13e von etwa 17 bewertet (lt. Onvista). Die EBIT-Marge sei vergleichbar.
Zunächst einmal glaube ich das das Change Management eine Lücke ist, die Potienzial besitzt im Zusammenhang mit SAP. Man stösst in eine Lücke hinein, um die Integration bei Umstellungs/Update oder aber Firmenübernahmen auf einen standardisierten Level zu stellen. Der zweite Punkt ist, daß man offenbar hier über eine Methodik verfügt, deren Vorzüge die Kunden überzeugt. Ansonsten wäre die Situation nicht so, daß man über dieses Wachstum und einer Auftragsreichweite von 15 Monaten verfügt. Genau umgekehrt ist es ja bei einer SNP, die eine Gewinnwarnung nach der anderen herausgibt.
Da nun weiteres Wachstum zusätzliche Menpower bedeutet, muß man sehen wie sich das realisieren läßt. Deshalb wird man für das im Okt. beg. neue GJ eine Umsatz von 100 Mio.stemmen können.
Schwer zu beurteilen ist ohne nähere Angaben, ob die Nettomarge von 13 % bereits eine steuerliche Auflösung von lat. Steuern beinhaltet. Ich denke nicht. Um den Vergleich mit SNP anzustellen. Die gingen mit einer Prognose einer Marge von 14-18 % ins Jahr, die inzwischen aufgehoben wurde. Ist ein Indiz, daß noch mehr gehen könnte bei der Rendite. Auch in den quartalsberichten wird ja immer betont, daß man weitere Steigerung anstrebt. Einiges spricht dafür, daß es möglich ist. Wie das eingepreist ist schwer einzuschätzen, aber vieles spricht für ein weiteres Wachstum beim EPS für das Folgejahr/e. Wird das einge- preist sind auch Kurse von 5 Euro denkbar. Entscheidend wird aber auch hier der Ausblick und die Detailinfo im Q3-Bericht sein.
Stimme Deinem 1. Absatz in #90 voll zu. Die Methodik von KPS zur Bewältigung/Erfüllung der Transformationsprozesse scheint herausragend zu sein und ein Alleinstellungsmerkmal. (Ich war selber auch mal EDV-Consultant / hatte später mit der EDV-Umstellung auf SAP-FI/CO zu tun /...)
Sehe es auch als KPS-Führungsaufgabe, dass neue und qualifizierte Mitarbeiter gefunden werden müssen um das Wachstum auch ergebnisseitig einzutüten (Dein 2. Absatz). Hier sehe und erwarte ich, dass (A) weitere externe Berater engagiert werden können, die in den Projekten von erfahrenen KPS-lern angeleitet und per 'learning by doing' ausgebildet werden können und (B) usw. ... Kenne sie zZ nicht, glaube aber, KPS hat da bewährte Verfahren!
Die 11,5 Mio 'Jahresergebnis' GJ/12/13 (??) ... ich denke auch sie meinen damit EBITe.
Allgemein denke ich zZ, die operative Entwicklung in GJ13/14 sollte und müsste sehr gut verlaufen ... . Das grösste Problem fürs nä GJ dürfte sein die Beschaffung/Ausbildung guter Mitarbeiter (... und damit das Halten des Qualitätsniveaus).
"... Zunächst einmal glaube ich das das Change Management eine Lücke ist, die Potienzial besitzt im Zusammenhang mit SAP. Man stösst in eine Lücke hinein, um die Integration bei Umstellungs/Update oder aber Firmenübernahmen auf einen standardisierten Level zu stellen. ..."
Also , ich rate dringend davon ab , an Geschäftsmodelle zu glauben oder auch nicht . Aus meiner Sicht kann n i e m a n d realistisch einschätzen , ob eine Geschäfts- modell Zukunft hat oder nicht und insbe- sondere unter welchen Margen . Selbst die Firmen selber können das in den meisten Fällen nicht realistisch einschätzen , weil entscheidend sind oft die kleinsten Kleinig- keiten , die niemand im Vorwege richtig einschätzen / bewerten / absehen kann ...
Es zählen nur F a k t e n , und die zeigen im Falle KPS eindeutig auf , dass dieses Geschäftsmodell tatsächlich funktioniert : >40% Umsatzwachstum !
Das ist keine Klugscheißerei , sondern das Ergebnis meiner Erfahrungen mit neuen Produkten / Strategien / Geschäftsmodellen an der Börse und vor allem in vielen Jahren p r a k t i s c h e r Tätigkeit . Und in diesem Zusammenhang erwähne ich auch nochmal "nachhaltig erfolgreichen Geschäftsmodelle" die , wenn sie erstmal laufen , über viele Monate / Jahre dynamisch weiterlaufen .
Das zeigt, daß man den Kurs, auch auf diesem Niveau für günstig hält.
Mal schaun ob auch weiter gekauft wird, bei steigenden Kursen. Ne seitwärts Konsolidierung, ist ja auch nicht unwahrscheinlich und in Kürze (3 Monate), reden wir über die Aussichten in 2013/14 und ide anstehende fette Dividende.
da KGV günstig und extreme Steigerungsraten und wenig Streubesitz und keine gleich guten Softwarefirmen...erinnert mich an SAF Informationssystene oder ähnlich die wurden von SAP übernommen...
Eine Ruhepause beim Kursanstieg, wäre keine Schande. Denke, man kann hier seine Stücke, die nächsten 12 Monate erst mal ruhig liegen lassen und schaun was sich noch so tut.
Hat heut auf Xetra nen Teilverkauf zu 4,70 reingestellt, hm, kommt da irgend was krasses. In dem Tempo kanns eigentlich nicht weitergehn. Vielleicht nehm ich die VK Order wieder raus, andererseits könnts auch jetzt einfach ne Übertreibung sein.
Gab wohl ne Empfehlung in EamS mit Ziel 4,80, das kanns ja aber nicht gewesen sein..
